Uno sguardo all’interno dell’Asset Allocation di Yale Endowment

Come i ricchi investono

Vi siete mai chiesti come fanno i ricchi a investire? Beh, non guardate oltre e vedrete come il fondo di dotazione di Yale da ~31 miliardi di dollari investe il suo denaro.

Le dotazioni finanziarie investono come molte delle persone più ricche e dei pensionati del mondo. Entrambi vogliono un reddito per finanziare le loro operazioni o il loro stile di vita a tempo indeterminato. Entrambi vogliono sovraperformare i loro coetanei. E, in ultima analisi, entrambi vogliono rendimenti assoluti costantemente elevati, indipendentemente da ciò che fanno i mercati.

Dopo tutto, la prima regola dell’indipendenza finanziaria è quella di non perdere mai soldi. La seconda regola dell’indipendenza finanziaria è di non dimenticare mai la prima regola. Non appena si inizia a perdere denaro in modo consistente, i sogni di vivere una vita di libertà si dissolvono.

Se volete sapere come i ricchi investono, allora l’analisi delle dotazioni universitarie ha senso. Se avete intenzione di andare in pensione e di vivere con i vostri investimenti, anche lo studio delle dotazioni universitarie è un’altra cosa sensata. In fin dei conti, volete che i vostri investimenti durino più a lungo di voi e che provvedano alle generazioni future.

Comprensione dei fondi di dotazione

Anni fa, uno dei miei inquilini è entrato a far parte della dotazione dell’Università di Stanford come analista. Così le chiesi informazioni sulla loro allocazione alternativa degli investimenti. Lei ha risposto: “È ben oltre il 50%”.

Sono rimasto sorpreso perché non conosco molte persone normali che hanno un’allocazione così alta in alternative. Forse il 5-20%, ma certamente non il 50%+. Attualmente, la mia allocazione di attività di investimento alternative si aggira intorno al 15%. Ho l’obiettivo di portarla al 20% nel nuovo anno.

Il mio inquilino ha detto: “Non hanno problemi a investire la maggior parte dei loro beni in alternative perché non hanno bisogno di liquidità. La dotazione ha investito in alternative già da molto tempo. Inoltre, sono a loro agio con il profilo di rischio. Infine, puntano solo a un rendimento annuo del 5% – 6%. La maggior parte delle dotazioni è così”.

Ho pensato che la sua risposta fosse interessante perché in qualche modo è in linea con i miei obiettivi di investimento. Oltre il 50% del mio patrimonio netto è illiquido a causa dei miei investimenti immobiliari a lungo termine, degli investimenti in private equity/fondi e dei conti pensionistici al lordo delle imposte come il mio 401k, SEP IRA e Rollover IRA.

Se potessi ottenere un rendimento complessivo garantito del 5% – 6% del patrimonio netto ogni anno, probabilmente lo accetterei. Una volta che si costruisce un dado finanziario abbastanza grande, le piccole percentuali fanno una grande differenza. Per esempio, un rendimento del 6% su un portafoglio di 5 milioni di dollari è un buon 300.000 dollari.

E come tutti sappiamo, guadagnare 300.000 dollari senza alcuno sforzo è sufficiente per fornire uno stile di vita da classe media a una famiglia in una grande città.

Finanziamento dell’Università di Yale

La Yale Endowment ha aiutato i pionieri degli investimenti alternativi in hedge fund, private equity, immobiliare e così via.

Nel 1990, Yale è diventata il primo investitore istituzionale e la prima università a definire le strategie di rendimento assoluto come una classe di attività distinta, a partire da un’allocazione target del 15%. Strategie a rendimento assoluto è la parola d’ordine per gli hedge fund. Gli hedge fund cercano di fornire un rendimento positivo sia nei mercati toro che orso.

A chi ha guardato Yale per primo per le strategie di ritorno assoluto? La Farallon Asset Management di Tom Steyer con sede proprio qui a San Francisco. Ex candidato alla presidenza, Tom Steyer ha conseguito la laurea triennale a Yale.

Prima di fondare Farallon nel gennaio 1986, ha lavorato presso Morgan Stanley, Goldman Sachs nel reparto di arbitraggio del rischio sotto la guida di Bob Rubin, e Hellman & Friedman nel private equity.

Nel 1987 Steyer si è rivolto a David Swensen, CIO di Yale, per gestire una parte della dotazione di Yale senza alcun compenso per dimostrare il proprio valore. Dopo il successo iniziale di Farallon, altri college hanno seguito l’esempio di Yale. A quel punto, gli hedge fund si facevano pagare il 2% del patrimonio in gestione e il 20% dei profitti.

Anche se Steyer vale circa 2 miliardi di dollari, come ambientalista, guida ancora una Honda Accord di otto anni al tennis club.

Ripartizione delle attività di Yale

Ecco l’asset allocation pianificata per il 2021 di Yale, come indicato in la loro ultima newsletter. Qui il resto di noi può imparare come i ricchi investono il loro denaro per avere ancora più soldi. Vedi se noti qualcosa di interessante.

Yale Endowment Asset Allocation 2021 - Come i ricchi investono

Yale mira ad un’allocazione minima del 30% della dotazione a sensibile al mercato attività (contanti, obbligazioni e rendimento assoluto). Tali attività avranno una performance superiore a quella di un mercato al ribasso e inferiore a quella di un mercato toro.

L’università cerca inoltre di limitare le attività illiquide (capitale di rischio, leveraged buyout, immobili e risorse naturali) al 50% del portafoglio.

L’asset allocation di Yale è così diversificata rispetto al tipico investitore che potrebbe investire solo in azioni e obbligazioni. La ragione della diversificazione di Yale è dovuta alle loro dimensioni, all’accesso, all’esperienza, all’orizzonte temporale e alla necessità di stabilità.

Quando si devono finanziare le spese di gestione della scuola ogni anno, la necessità di rendimenti più stabili e di un reddito passivo è un must.

Di seguito è riportato ciò che Yale ha avuto da dire sulla propria asset allocation in un precedente rapporto degli investitori.

Negli ultimi 25 anni, Yale ha ridotto drasticamente la dipendenza dell’Endowment dai titoli negoziabili nazionali riallocando le attività in classi di attività non tradizionali.

Nel 1990, oltre il 70% della dotazione è stato impegnato in azioni, obbligazioni e liquidità statunitensi. Oggi, i titoli negoziabili nazionali rappresentano meno del 10% del portafoglio, mentre le azioni estere, il private equity, le strategie di rendimento assoluto e le attività reali rappresentano quasi i nove decimi della dotazione.

La pesante allocazione alle classi di attività non tradizionali deriva dalla loro potenziale di ritorno e potere di diversificazione. Il portafoglio attuale e quello target hanno oggi rendimenti attesi significativamente più elevati e una volatilità inferiore rispetto al portafoglio del 1990.

I beni alternativi, per loro stessa natura, tendono ad essere a prezzi meno efficienti rispetto ai tradizionali titoli negoziabili, offrendo l’opportunità di sfruttare le inefficienze del mercato attraverso una gestione attiva. L’orizzonte temporale di lungo periodo del Fondo di dotazione si adatta bene a sfruttando mercati illiquidi e meno efficienti come il capitale di rischio, il leveraged buyout, il petrolio e il gas, il legname e il settore immobiliare.

Le strategie di rendimento assoluto dovrebbero generare un rendimento reale del 5,25%. A differenza dei tradizionali titoli negoziabili, gli investimenti a rendimento assoluto hanno storicamente fornito rendimenti ampiamente indipendenti dalle mosse complessive del mercato.

Dalla sua nascita nel 1990, il portafoglio ha superato le aspettative, restituendo l’11,2% all’anno con una bassa correlazione con i mercati azionari e obbligazionari nazionali.

Negli ultimi due decenni, la dotazione ha restituito un 1.152 per cento rispetto alla mediana di Cambridge del 402 per cento, con una sovraperformance del 5,1 per cento all’anno.

Azioni nazionali minime

Nel 2018, l’allocazione azionaria nazionale di Yale era di poco inferiore al 10%. Oggi, Yale punta a un’allocazione azionaria nazionale di appena il 2,25%! In confronto, la maggior parte di noi ha probabilmente la maggior parte del proprio portafoglio di investimenti in azioni e la maggior parte delle azioni in azioni nazionali. Un’allocazione azionaria nazionale del 2,25% non fa muovere la lancetta dell’ago.

Interessante anche l’esposizione di Yale all’11,75% di azioni estere. Nella maggior parte dei casi, gli individui investono la maggior parte del loro capitale pubblico nel loro paese d’origine. Questo è anche noto come “pregiudizio del paese d’origine”. Yale trova più opportunità all’estero.

Il settore immobiliare, la mia classe di attività preferita per costruire la ricchezza, ha un’asset allocation target del 9,5%. Anche se non particolarmente elevata, è 4 volte superiore all’allocazione azionaria nazionale.

Infine, circa il 65% del fondo è investito in Absolute Return, Venture Capital e Leveraged Buyouts. Il fondo di dotazione di Yale è essenzialmente un fondo che investe principalmente in altri fondi. Inoltre, nessuno di questi fondi è un fondo indice passivo come la maggior parte di noi investe.

Spesa per la dotazione di Yale

Vi siete mai chiesti per cosa le università utilizzano i loro massicci fondi di dotazione? Nonostante la massiccia dotazione di 31,2 miliardi di dollari di Yale, non è ancora sufficiente a coprire l’intero budget operativo della scuola. Infatti, la dotazione di Yale ha coperto solo il 30% circa del suo budget operativo per il 2015. Sono sicuro che la copertura sarà simile nel 2021.

Nel frattempo, la quota del fondo di dotazione viene assegnata per circa un quarto alle Borse di studio, un quarto alle Borse di studio, alla Manutenzione e ai Libri, e il resto alle Borse di studio, alla Manutenzione e ai Libri.

Le categorie Varie e libere, che costituiscono oltre la metà della dotazione del fondo di dotazione, sono un grande mistero. È qui che vengono prese molte decisioni private, che suscitano l’attenzione.

Yale Endowment Spending - come investono i ricchi

I singoli possono facilmente sostituire la manutenzione, le borse di studio, i libri, i libri, le borse di studio, ecc. con alloggi, cibo, viaggi, viaggi, tasse, beneficenza, ecc. nell’ambito dell’allocazione dei fondi di investimento.

Come i ricchi investono: Con una mente aperta

Spero che questo post vi dia un’idea di come i ricchi investono. Capire come i ricchi investono ci aiuta a capire meglio come possiamo investire.

A volte ci sono commenti negativi sugli investimenti alternativi. Di solito proviene da persone che non hanno mai investito in alternative prima d’ora. È come se attaccassimo automaticamente ciò che non capiamo.

Eppure, le dotazioni più grandi e le persone più ricche amano investire una buona parte del loro patrimonio in fondi alternativi e gestiti attivamente.

Si prega di mantenere una mente aperta e di concentrarsi sull’apprendimento di nuove cose. C’è un motivo per cui i ricchi sono ricchi e tendono a rimanere ricchi!

In qualsiasi modo vogliate investire, continuate a costruire un reddito passivo per l’indipendenza finanziaria. Più è possibile generare un reddito passivo per coprire le spese di vita desiderate, meglio è.

Personalmente, mi piace sempre investire in ritardatari o in investimenti non convenzionali. Le azioni hanno fatto meraviglie per noi finora. Vale la pena di dedicare più tempo all’esame delle diverse classi di attività.

Rimanete al passo con i vostri investitori

Per diventare ricchi, è necessario tenere sotto controllo i propri investimenti. Iscriviti a Personal Capital, lo strumento di gestione patrimoniale gratuito numero 1 del web. Vi permetterà di radiografare il vostro portafoglio per le commissioni eccessive, vi darà un’istantanea della vostra asset allocation e vi fornirà le ponderazioni di allocazione suggerite in base ai vostri obiettivi.

Dopo aver collegato tutti i vostri conti, utilizzate il loro calcolatore di previdenza. Esso estrae i vostri dati reali per darvi una stima il più pura possibile del vostro futuro finanziario.

Utilizzo il capitale personale dal 2012 per gestire il mio denaro. In questo periodo il mio patrimonio netto è salito alle stelle, in parte grazie a una migliore gestione del denaro.

Strumento di controllo gratuito degli investimenti per accertare la corretta allocazione degli attivi

Lettori, perché pensate che i ricchi investano in modo così diverso dagli investitori tradizionali? Con un’allocazione del 65% verso fondi attivi in alternative, Yale ha una filosofia d’investimento completamente diversa. Quali sono gli investimenti alternativi che state guardando in questo momento? Come pensate di far durare i vostri investimenti per generazioni?